Альтернативные активы привлекают инвесторов обещанием высокой доходности и слабой зависимости от фондового рынка. Но вместе с этим они несут низкую ликвидность, сложную оценку и непростой выход из сделки.
Альтернативные инвестиции нередко подают как инструмент с привлекательной доходностью и защитой от биржевых колебаний. В качестве примера обычно приводят современное искусство: по данным Benzinga и CAIA, в 1995–2023 годах оно обеспечивало в среднем 11,5% годовых, что выше результата индекса S&P 500. Однако за такими цифрами часто скрываются ограничения, о которых инвесторы узнают уже после сделки.
К альтернативным активам относят недвижимость, private equity, венчурный капитал, драгоценные металлы, инфраструктурные проекты, предметы искусства, землю, коллекционные активы и отдельные цифровые инструменты. Их объединяет то, что они находятся вне классического набора «акции — облигации — депозиты».
Интерес к этому сегменту растет. В 2025 году глобальный рынок альтернативных инвестиций оценивался примерно в 26,4 трлн долл. Для сравнения, в 2023 году показатель составлял 12,8 трлн долл. Частный капитал занимает 11,7 трлн долл. под управлением, хедж-фонды — 5,3 трлн долл., а доля альтернативных активов в портфелях институциональных инвесторов выросла до 38%.
У таких вложений есть несколько сильных сторон. Во-первых, они помогают диверсифицировать портфель: корреляция с публичным рынком у них ниже, чем у акций. Во-вторых, отдельные классы активов могут давать более высокую потенциальную доходность. Частный капитал в среднем растет на 9,5% в год, а современное искусство на длинном горизонте может приносить 11,5% годовых. В-третьих, это материальные или понятные по логике создания стоимости активы, которые можно развивать, перепрофилировать или продавать при наличии рынка.
Но у альтернативных инвестиций есть и серьезные минусы. Главный из них — низкая ликвидность. Продать долю в частной компании или картину так же быстро, как биржевой фонд, невозможно. Если деньги понадобятся срочно, инвестору, как правило, приходится соглашаться на дисконт к справедливой цене.
Еще одна проблема — сложная оценка. Стоимость произведения искусства, земли или доли в стартапе часто субъективна и может зависеть от экспертизы, спроса и момента продажи. Кроме того, такие активы легче подавать через историю и ожидания, чем через прозрачные финансовые показатели. В первой половине 2025 года глобальный аукционный рынок искусства сократился на 6,2% по объему, хотя еще год назад разговоры велись о росте.
Перед покупкой альтернативного актива важно понять три вещи: какая реальная доходность останется после расходов и налогов, когда именно можно будет вернуть капитал и существует ли для этого актива реальный рынок. Без ответов на эти вопросы красивая идея может обернуться разочарованием.
Альтернативные инвестиции не заменяют классический портфель, а дополняют его. Они имеют смысл только тогда, когда у инвестора есть финансовая подушка, базовый ликвидный портфель и готовность заморозить средства надолго. Вкладываться в такие активы только потому, что это звучит интересно, — не стратегия. Стратегия начинается там, где инструмент соответствует целям, сроку, валюте и допустимому риску.
