Для інвесторів, які хочуть передбачуваний дохід без зайвого ризику, облігації з покриттям вважаються одним із найнадійніших інструментів на ринку капіталу. В Україні над їхнім запровадженням уже працюють НКЦПФР і Національний банк, готуючи правила за європейськими стандартами.
Якщо людина не готова вкладати кошти в акції чи складні фінансові продукти, їй зазвичай потрібен зрозумілий і захищений інструмент. Саме до таких рішень належать облігації з покриттям, або covered bonds, які з’явилися в Європі понад два століття тому і досі мають репутацію надійного способу залучення капіталу.
Принцип роботи цього інструмента простий. Банк видає, наприклад, іпотечні кредити, а потім випускає облігації, щоб залучити нові кошти для кредитування. Водночас покупець таких паперів отримує не лише зобов’язання самого банку, а й додаткове забезпечення у вигляді окремого пулу активів. Найчастіше йдеться про іпотеку або кредити, гарантовані державою.
Головна відмінність covered bonds від сек’юритизації полягає в тому, що кредитний портфель не виводять із банку. Активи залишаються на його балансі, а банк і далі відповідає перед інвесторами за своїми зобов’язаннями. Завдяки цьому інвестор отримує подвійну захищеність: може пред’явити вимоги і до емітента, і до окремого забезпеченого пулу активів.
Саме така модель зробила облігації з покриттям одним із найстійкіших фінансових інструментів у світі. Вони з’явилися ще у XVIII столітті в Пруссії та пережили війни, кризи й інші потрясіння, зберігши своє значення для фінансування іпотеки в європейських країнах.
Сьогодні covered bonds активно використовують банки Німеччини, Данії, Франції, Польщі та інших держав Європи, щоб залучати довгострокові ресурси для кредитування населення і бізнесу. Для України цей інструмент може стати важливим доповненням до вже звичних облігацій внутрішньої державної позики.
Запровадження облігацій з покриттям може дати кілька ефектів:
- банки отримають джерело довгострокового фінансування і зможуть активніше кредитувати економіку;
- пенсійні фонди, страхові компанії та інвестиційні фонди — новий якісний інструмент для вкладень;
- громадяни — ще один зрозумілий спосіб інвестувати в актив із високим рівнем захисту;
- держава — більше можливостей залучати приватний капітал для розвитку економіки.
Актуальність цього кроку особливо помітна на тлі післявоєнного відновлення України. Для нього знадобляться великі фінансові ресурси, і лише бюджету або міжнародної допомоги буде недостатньо. Тому важливо створювати умови, за яких приватний капітал працюватиме всередині країни.
Розвиток ринку капіталу пов’язаний не лише з появою нових інструментів, а й зі зростанням довіри — з боку інвесторів, бізнесу та громадян. Саме таку прозору й сумісну з європейськими стандартами інфраструктуру зараз намагаються сформувати в Україні.
